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　　卓创资讯分析师 安光

　　【导语】5月10日PTA产能运行率降至60%傍边，降至2021年10月以来的低点，距离近七年内的低点59%仅一步之遥，PTA产能运行率是否触底？

　　装配集中测验 产能运行率降至5年内低点

　　5月10日PTA产能运行率降至60%傍边，降至2021年10月以来的低点。4月份运行PTA装配投入集中测验阶段，重复部分打算外的装配减停产，5月PTA日度产能运行率握续下降。本轮PTA产能运行率握续下落的主因是打算内测验装配无间践诺测验，此前PTA社会库存偏高、3-4月PTA坐褥去世、PX去库存等要素共振，导致PTA减停产较多。

　　预期：PTA产能运行率触底 但低开工对阛阓提振遵循欠安

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　　预估本轮PTA产能运行率触底，短期防守低位颤动，但本轮PTA装配测验对阛阓的提振遵循有限，主因是卑鄙聚酯工场开工偏低且络续开释打算减产的言论，聚酯开工负荷握续下降，对冲了PTA供应减少的影响。

　　PTA测验打算较多 短期产能运行率颤动在60%-63%

　　按PTA测验打算来看，5月12日海南PTA装配出料提负荷，PTA产能运行率上升至63%，解脱60%的整数关隘。5月中旬，预估华东220万吨（想象产能，本色250万吨）PTA装配可能测验，另一套220万吨PTA装配可能重启，届时PTA产能运行率将有顷降至60.54%之后再回升至63%。山东及江苏的PTA装配测验打算可能宽限，暂无明确的官宣测验日历，欧宝app(中国)5月下旬至6月中上旬可能莫得新增的PTA装配测验，因此预估PTA产能运行率阶段触底。

　　另外，5月PTA加工费高潮，铁心5月12日，PTA月均加工费429元/吨，环比高潮59%，无数连年投产的PTA装配表面盈利。阛阓暂过去往调油逻辑，预估短期PX行情将不会强于PTA，PTA加工费高潮将利于部分此前泊车的PTA装配重启。

　　卑鄙聚酯工场开工下降 明显低于客岁同时

　　本年需求不足预期且远低于客岁同时，将弱化PTA装配测验的影响。铁心5月12日，卑鄙聚酯开工负荷81%，较2025年同时下落9个百分点。继涤纶短纤工场文书测验打算之后，涤纶长丝大厂也开释了可能减产的言论，需求可能续降的利空对冲了PTA供应下降的影响。聚酯工场制品库存偏高，聚酯工场对PTA现货采购积极性不高，需求欠安利空PTA产能运行率。

　　总而言之，预估短期PTA产能运行率触底，部分PTA装配可能宽限测验且PTA加工费利于此前泊车的PTA产能重启，短期PTA产能运行率防守低位颤动。但PTA低产能运行率对阛阓提振遵循有限，主因是卑鄙聚酯工场开工下降且明显低于客岁同时。

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